蒲松龄

博通信用成本飙升 华尔街警惕AI产业“幽灵杠杆”_我的网站

一 |     

在对阵马洛卡的赛前新闻发布会上，德国籍教头汉斯・弗里克（Hansi Flick）畅谈起球队的当下状况。

当地时间周二中午，弗里克着重提到球队迎战马洛卡的备战事宜。他透露，费兰・托雷斯（Ferran Torres）将会顶替因伤无法出战的罗伯特・莱万多夫斯基（Robert Lewandowski）。    　　最新消息显示，华尔街对“算力贷”相关风险的担忧，正指向定制芯片和先进网络芯片供应商博通。

二 | 　　据悉，一只票面利率5.15%、2031年到期的博通债券，8月以来收益率已上升约14个基点（注：这意味着债券价格下跌）。与此同时，其5年期信用违约互换（CDS）价格同期上涨了28个基点，升幅甚至高于甲骨文和SpaceX。同时，他也委婉地批评了在对阵塞尔塔时，因出场时间问题而情绪激动的球员，其中安苏・法蒂（Ansu Fati）因未获得登场机会，反应最为强烈。剖析对战马洛卡的比赛

弗里克认真分析道：“马洛卡本赛季的表现十分亮眼，具备冲击下赛季欧洲赛事的实力。

三 | 这场对决必然艰难，他们经验老到，防守固若金汤，攻防转换节奏把握出色…… 我们必须严阵以待，做好全方位的准备。

四 | 　　上周，博通正与黑石集团和阿波罗全球管理等机构洽谈，计划通过债务融资筹集超过600亿美元的资金，用于为人工智能芯片项目提供资金支持。三家公司今年早些时候曾表示，计划在2028年前支持超过20吉瓦的AI算力部署，所需资金将达到数千亿美元。

五 | 　　美国银行此前测算称，如果博通的AI XPV融资平台按照规划扩大，到2029年其高级债务规模可能达到约3700亿美元。　　与英伟达类似，博通为“算力贷”提供部分担保的条件，正是潜在数据中心建设方必须采购博通的芯片。”莱万多夫斯基的伤病情况

谈及莱万多夫斯基的伤势，弗里克表示：“盼着他能赶上关键比赛，可当下只能等。我们既不清楚他何时能伤愈归队，也不确定要缺席多久，我觉得现阶段不宜多谈。在这类安排下，博通、英伟达等芯片厂商实际上是把自己的资产负债表信用“借”给客户，帮助客户提升购买芯片和相关设备的能力。　　这也引发了有关“信用风险表外累积”的担忧：一旦行业进入下行周期，这类信用支持可能迫使芯片公司在自身盈利承压的时候，仍然需要兑现规模达数十亿美元的担保承诺。”特尔施特根的回归计划

“特尔施特根已调整到不错的状态，万事俱备。我会跟他深入交流，一起敲定最适宜的复出时机。　　2026年以来，美国AI相关企业债发行规模已达到约2200亿美元，而2025年同期只有约125亿美元。科技债券利差已经扩大到约89个基点，比整个投资级债券市场高约9个基点，显示投资者正在要求更高的新债发行溢价。　　摩根大通策略师Tarek Hamid周一在一份报告中谈及博通潜在融资交易时写道：“这进一步加剧了近期市场对于庞大AI生态系统底层不断累积‘幽灵杠杆（phantom leverage）’的担忧。” 弗里克这样说道。回应赛程争议

对于赛程争议，弗里克表示：“没什么新情况，我之前已把观点阐述清楚，无需再补充。”解读球员的不满情绪

弗里克坦言：“我曾身为职业球员，完全能体会球员们因未出场而产生的失落与不满。随着租赁合同、采购承诺、残值担保以及其他形式的信用支持不断增加，其总规模最终可能达到数万亿美元。大家都迫切想证明自身价值，渴望成为球队的核心力量。但他们的反应方式，我实在难以认同。”　　不过Impax资管公司的投资级债券组合经理Tony Trzcinka表示：“在我看来，博通CDS的上涨，更多反映的是市场对其自身资产负债表的担忧，而不是对AI投资整体产生了焦虑。就拿对阵塞尔塔那场比赛来说，我们在落后的不利局面下完成了精彩逆转，这足以证明教练组的决策无误。”　　他补充称，这很可能与市场预期有关。市场反应隐含了额外的预期，即博通未来还将为更多芯片融资交易提供额外的财务担保。我期望看到球员在球场上积极拼搏、有所作为，而不是赛后宣泄负面情绪。

六 | 大家都应为胜利欢呼，我更关注的是他们在场上展现出的竞技状态。

七 | ”展望西甲收官阶段

弗里克分析形势后说道：“西甲赛场瞬息万变，未来难以预测。我们对阵塞尔塔时踢得磕磕绊绊，皇马面对毕尔巴鄂竞技时也遭遇挑战。（文章来源：财联社）。西甲竞争的激烈程度超乎想象，我们一心想保住每一分，不过还是得一步一个脚印。要是像对阵塞尔塔时那样，在细节处理上有所欠缺…… 那就必须立即改进。希望那场比赛能给我们敲响警钟，让我们正视问题，朝着正确方向大步迈进。前方的路漫长且充满挑战，皇马也是一支实力强劲的队伍，他们同样在为实现目标全力以赴。”聚焦关键的两周赛程

弗里克着重强调：“对我们而言，当下最关键的是聚焦自身。每场比赛都是提升的契机，论实力，我们有战胜任何对手的底气，但前提是把每个细节都做到位。对阵塞尔塔完成逆转后，我明显感受到全队洋溢着积极向上的精气神，这正是我喜闻乐见的。球队眼下状态正佳，我们得乘胜追击，延续这股好势头。”探讨球员疲劳管理

弗里克介绍道：“合理管控球员的疲劳程度至关重要。保持充沛体能是球员发挥出色的基础，这就要求我们科学规划他们的出场时间。虽说实际操作难度不小，毕竟球员们都想展现自己的良好状态，不太愿意休息，但他们必须理解并接受教练组的安排。

八 | 我们所做的一切决策，出发点都是为了球队能取得最佳成绩。”权衡国王杯决赛与联赛的关系

弗里克认为：“我觉得国王杯决赛不会干扰联赛的节奏。我们很清楚，这是两项截然不同的赛事，不管是我们，还是对手，目标都只有一个，那就是赢。

九 | 决赛过后，还有多场联赛等着我们去拼搏。”评价费兰・托雷斯的表现

弗里克盛赞道：“费兰・托雷斯如今正处于职业生涯的黄金时期，本赛季在西甲赛场已斩获 10 粒进球。

十 | 作为司职九号位的球员，他跑位灵动，在防守端也不遗余力…… 当前状态堪称完美。不过，我们仍需合理调配他的上场时间，确保他能以最佳状态为球队奋战到赛季结束。”称赞拉菲尼亚及球队整体表现

弗里克毫不吝啬赞美之词：“必须着重表扬的是，我们整支球队都展现出极高的职业素养，始终专注于自我提升。

十一 | 拉菲尼亚和众多球员都发挥出卓越的领导作用，他们的表现堪称楷模。我为拥有这样一支球队深感自豪，无论是球场上的精彩发挥，还是为准备下一场比赛所做的精心筹备，都无可挑剔。

十二 |

Current article:http://6nmkgr.foujiongwenruapoumeizhan.buzz/dl9h/1pduz7.html

Published on:13:48:51